KUALA LUMPUR, 26 Jan — Kenanga Research mengekalkan saranan “Tolak” terhadap tawaran pengambilalihan bernilai RM11 bilion ke atas IJM Corporation Bhd oleh Sunway Bhd, walaupun jurang arbitraj semakin melebar susulan kejatuhan harga saham IJM dalam suasana pasaran yang tidak menentu.
Firma penyelidikan itu berkata, Sunway setakat ini kekal komited untuk meneruskan cadangan pengambilalihan berkenaan meskipun berdepan aliran berita negatif berkaitan siasatan pihak berkuasa terhadap IJM.
Bagaimanapun, dari sudut penilaian, Kenanga menegaskan bahawa tawaran tersebut masih belum cukup menarik kepada pemegang saham, memandangkan nilai tersiratnya berada di bawah anggaran nilai intrinsik kumpulan itu.
Dalam nota penyelidikan bertarikh 26 Januari, Kenanga menjelaskan bahawa kelemahan harga saham IJM kebelakangan ini telah melebar jurang arbitraj kepada sekitar 19% berbanding harga tawaran RM3.15 sesaham, lebih tinggi berbanding ketika tawaran mula diumumkan.
Walaupun demikian, saranan “Tolak” dikekalkan berikutan penilaian tawaran yang menurut Kenanga masih tidak mencerminkan nilai sebenar perniagaan IJM. Firma itu turut mengekalkan harga sasaran saham IJM pada RM3.40, yang dilihat menawarkan potensi pulangan lebih baik kepada pemegang saham yang memilih untuk mengekalkan pegangan mereka.
Setakat jam 9.50 pagi, saham IJM diniagakan pada RM2.71, naik 7 sen, namun masih pada diskaun kira-kira 29% berbanding harga sasaran Kenanga.
Mengulas perkembangan terkini, Kenanga berkata saham IJM mencatat turun naik ketara sepanjang minggu lalu susulan pengumuman cadangan pengambilalihan oleh Sunway, yang berlaku seiring dengan laporan media berkaitan siasatan oleh pihak berkuasa.
IJM sebelum ini mengesahkan bahawa pegawai Suruhanjaya Pencegahan Rasuah Malaysia (SPRM) dan Lembaga Hasil Dalam Negeri Malaysia (LHDNM) telah mengunjungi pejabatnya bagi mendapatkan maklumat berhubung siasatan yang sedang dijalankan. Kumpulan itu turut memaklumkan bahawa pengerusinya, Tan Sri Krishnan Tan, telah bertemu pegawai SPRM, manakala sekurang-kurangnya 10 akaun bank dikenakan sekatan sementara bagi memudahkan siasatan.
IJM menegaskan bahawa langkah-langkah tersebut tidak menjejaskan operasi harian kumpulan. Secara berasingan, SPRM turut mengesahkan kerjasama dengan Serious Fraud Office (SFO) United Kingdom dalam menyiasat dakwaan skim pengubahan wang haram bernilai RM2.5 bilion yang dikaitkan dengan kumpulan tersebut.
Menurut Kenanga, tekanan jualan akibat sentimen berkaitan siasatan SPRM telah menyumbang kepada pelebaran jurang arbitraj berbanding harga tawaran, namun pada masa yang sama membuka ruang kepada pelabur jangka panjang untuk menilai semula nilai asas saham IJM.
Dari segi prospek perniagaan, Kenanga berkata IJM menyasarkan penambahan buku pesanan baharu antara RM6 bilion hingga RM8 bilion bagi tahun kewangan 2026, disokong oleh beberapa peluang projek berskala besar termasuk tiga projek pusat data, dua projek industri serta projek perumahan penjawat awam di Nusantara bernilai kira-kira RM1 bilion.
Firma itu menegaskan bahawa kekuatan buku pesanan dan pendedahan IJM kepada segmen infrastruktur strategik kekal menjadi faktor sokongan utama kepada prospek jangka sederhana dan panjang kumpulan itu, walaupun sentimen pasaran jangka pendek terus dipengaruhi oleh perkembangan siasatan semasa.
